商業(yè)保理

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應(yīng)收賬款商業(yè)保理—能否解決網(wǎng)i貸平臺資產(chǎn)荒？

在近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長，目前全國P平臺已達(dá)三千多家，正處于一個全民談PZP的時代。然而火爆市場的背后伴隨著激烈殘酷的競爭，如何能在眾多的平臺中脫穎而出且能立于長久不敗之地，如何“創(chuàng)新”即是關(guān)鍵。其中一些平臺選擇向多元化發(fā)展，相繼與票據(jù)、融資租賃、等其他金融產(chǎn)品開始聯(lián)姻進(jìn)行融合創(chuàng)新。這其中便出現(xiàn)了一個重量級的新貴“商業(yè)保理”?？v觀商業(yè)保理的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，其與PZP的發(fā)展如出一轍。在競爭激烈的市場中PZP極需合規(guī)創(chuàng)新，而商業(yè)保理則正在尋找一個能擁抱互聯(lián)網(wǎng)的入口，于是二者一拍即合，攜手同行，進(jìn)入“熱戀期”。

1、商業(yè)保理概況

保理是賣方將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方訂立的貨物銷售/服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風(fēng)險擔(dān)i保、賬款催收等一系列服務(wù)的綜合金融服務(wù)方式。它是商業(yè)貿(mào)易中以托收、賒賬方式結(jié)算貨款時，賣方為了強化應(yīng)收賬款管理、增強流動性而采用的一種委托第三方（保理商）管理應(yīng)收賬款的做法。保理業(yè)務(wù)的開展有利于彌補中小企業(yè)資金不足，助力中小企業(yè)融資，是供應(yīng)鏈金融中的重要環(huán)節(jié)。

2、商業(yè)保理的發(fā)展

全國企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升，應(yīng)收賬款規(guī)模超過20萬億元，中國連續(xù)四年穩(wěn)居全球大保理市場。2012年以前保理業(yè)務(wù)主要由銀行主導(dǎo)。2012被稱為中國商業(yè)保理行業(yè)的元年，之后商業(yè)保理得以迅猛發(fā)展。截止目前，全國共有注冊的商業(yè)保理企業(yè)已突破2000多家。

商業(yè)保理以往主要通過增資擴股、銀行授信、向股東單位直接借款、資產(chǎn)證i券化等方式進(jìn)行再融資，但通過這些方式再融資成本高、周期長，依舊困難重重。結(jié)合PZP成交量大、融資能力快又強的特點，PZP等互聯(lián)網(wǎng)平臺即將成商業(yè)保理2015年主要的再融資渠道。

保理行業(yè)在擁抱互聯(lián)網(wǎng)，同時互聯(lián)網(wǎng)也在逐步滲入保理行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基于電子商務(wù)、物流平臺、支付平臺等優(yōu)勢，從2014年開始已強勢殺入保理市場并占據(jù)了一定市場比例，京東等也擁有了各自的保理公司。阿里成立商誠保理基于資金管理結(jié)算系統(tǒng)推出出國購物退稅保理業(yè)務(wù)，京東成立上海邦匯保理基于訂單與應(yīng)收賬款推出“京保貝”產(chǎn)品，兩者都取得了相當(dāng)大的成功。

3、PZP與商業(yè)保理合作的現(xiàn)實要求

商業(yè)保理公司與P平臺常見合作模式合作（圖一）：供應(yīng)商（通常是中小企業(yè)）與買方（通常為供應(yīng)鏈核心企業(yè)）訂立貨物銷售或服務(wù)合同，產(chǎn)生應(yīng)收賬款；供應(yīng)商將該應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)保理公司，由商業(yè)保理公司向其提供融資服務(wù)，實現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)；商業(yè)保理公司與平臺簽訂合作協(xié)議，將該應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給平臺投資人；到期后商業(yè)保理公司從買方（明保理）或供應(yīng)商（暗保理）處收到還款，并支付給平臺投資人。

中國已經(jīng)連續(xù)多年成為全球一大保理業(yè)務(wù)市場。自2009年天津誕生一批保理公司迄今，商業(yè)保理的發(fā)展已有5年的時間，但是，真正發(fā)展則僅有兩年的時間，這兩年的時間國內(nèi)誕生了近1000家的保理公司，但是大多數(shù)保理公司未開展業(yè)務(wù)，或者開展業(yè)務(wù)的規(guī)模有限，這其中主要的問題就是融資難。商業(yè)保理公司受讓企業(yè)應(yīng)收賬款之后，如果不能夠解決再融資的問題，則保理公司的業(yè)務(wù)規(guī)模必然受限，整個行業(yè)的發(fā)展將碰到極大的瓶頸。由于銀行等金融機構(gòu)在短期內(nèi)很難給予商業(yè)保理公司授信或者合作再保理，因此，商業(yè)保理公司迫不得已尋找其他的融資渠道，PZXP的誕生與發(fā)展正好迎合了商業(yè)保理發(fā)展的再融資需求。

4、合作存在的問題

為了增加風(fēng)險的可控程度，P平臺不同程度引入采購商、供應(yīng)商、保理公司擔(dān)i保，為項目提供終兜底。此外，部分平臺還引入保險公司。融資企業(yè)向保險公司購買商業(yè)信用險，保險公司對應(yīng)收賬款保理進(jìn)行承保。在保單有效期內(nèi)，當(dāng)投保企業(yè)按照合同約定交付買方貨物，且被接受的情況下，如果遇到下游買家拖欠、破產(chǎn)、喪失償付能力等原因發(fā)生應(yīng)收賬款損失時，保險公司將承擔(dān)賠償責(zé)任。

引入多方對項目進(jìn)行保障，轉(zhuǎn)移風(fēng)險的代價是產(chǎn)品收益率的降低。目前信用保證保險保險公司的保費大約是1%-3%，而若引入履約險，則保費要至少提高2個點。因此，盡管大多數(shù)平臺目前對同一家保理公司授信設(shè)定上限，但一旦重復(fù)融資，各家平臺的上限形同虛設(shè)。目前部分平臺會通過人行的應(yīng)收賬款質(zhì)押公示登記系統(tǒng)辦理轉(zhuǎn)讓登記。但是目前做類似登記的平臺并不多。

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