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上市銀行半年報顯示,上半年,某大型商業(yè)銀行已將大宗商品貿(mào)易融資納入信用風(fēng)險專項治理范圍。另一家大型商業(yè)銀行加強(qiáng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的措施包括:加強(qiáng)貿(mào)易背景真實性核查,以防假、反假為重點,提升貿(mào)易融資業(yè)務(wù)精細(xì)化管理;以核心企業(yè)為重心,防控供應(yīng)鏈融資風(fēng)險,堅持以項目貸款獲得審批作為開展項目項下供應(yīng)鏈融資的基本條件,有效核實應(yīng)收賬款,做好項目貸款投放與供應(yīng)鏈融資的配套銜接;高度關(guān)注大宗商品價格大幅波動帶來的商品融資風(fēng)險,通過運用分流轉(zhuǎn)化、增加擔(dān)保、壓縮融資規(guī)模等手段,加強(qiáng)對存量商品融資的風(fēng)險控制。
上周,基本金屬回調(diào),LME鋁、銅、鎳、錫分別下跌1.5%、1.2%、2.6%和0.9%。中國經(jīng)濟(jì)增長前景放緩打壓需求預(yù)期,歐、美、中央行不同步持續(xù)推升美元,9月至今大宗商品幾乎全線下挫。我們繼續(xù)認(rèn)為,需求不好是共識,且前期上漲已經(jīng)透支了較多供應(yīng)收縮、流動性改善、三級火箭之類的預(yù)期,貨幣刺激也很難馬上傳導(dǎo)到需求走強(qiáng)。長期內(nèi)基本金屬仍將是慢牛行情,但中期內(nèi)的預(yù)期走好、股價提升,還需要基本面數(shù)據(jù)驗證,并評估產(chǎn)能投放的壓制力度,以及美元的持續(xù)壓制,短期謹(jǐn)慎為宜。
上周,黃金下跌2.2%,白銀連續(xù)重挫。美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期,美元指數(shù)已連續(xù)12周上漲,6月底至今上漲近10%。歐元區(qū)GDP、CPI持續(xù)走弱,通縮風(fēng)險加劇,而近期連續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示6月以來歐央行的負(fù)利率等系列措施并未取得效果。盡管遭遇德國極力反對,歐元貶值已是歐元區(qū)唯一可用的手段。近期德國GDP、PMI、新訂單等指標(biāo)全線回落,隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落,預(yù)計歐央行將實施更激進(jìn)的QE措施。預(yù)計歐元跌、美元漲的格局還將延續(xù),持續(xù)壓制金、銀價格。
上周,小金屬價格收平。5月至今持續(xù)在10萬元/噸附近盤亙,接近中小礦山的成本線。若企業(yè)收儲四季度再度展開,鎢價上漲空間較大,建議關(guān)注中鎢高新、章源鎢業(yè)、廈門鎢業(yè)等標(biāo)的。
上周,部分稀土品種微跌。稀土價打黑活動已來開序幕,預(yù)計下半年產(chǎn)業(yè)、管制政策將陸續(xù)出臺:第一,出口管制政策敗訴落定,大集團(tuán)整合迫在眉睫;第二,稀土資源稅實施前務(wù)必清理非法礦源,高壓打黑活動或再推行;第三,2014年度稀土收儲有望在下半年落實。市場對稀土行業(yè)修復(fù)預(yù)期強(qiáng)烈,股票標(biāo)的有望先于實體走出拐點,建議關(guān)注廈門鎢業(yè)、創(chuàng)興資源以及威華股份。