兩個月前曾陷入短融實質(zhì)性違約的南京雨潤食品有限
公司(簡稱“南京雨潤”)再度面臨兌付的難題。日前，中國雨潤食品集團有限公司(簡稱“雨潤食品”)通過港交所發(fā)布公告確認(rèn)，全資附屬子公司南京雨潤5月13日到期的10億元中期票據(jù)兌付存在不確定性。自此，這已是半年間雨
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潤食品第三次發(fā)布此類風(fēng)險預(yù)警公告。對此,記者采訪的有關(guān)專家認(rèn)為，因為前期投資激進(jìn)和管理等問題疊加，南京雨潤困境“積重難返”，再加上未來一年內(nèi)60多億債務(wù)到期，更讓其“雪上加霜”。
雨潤再臨債券兌付關(guān)口
雨潤食品在5月6日的公告中稱，由于本公司董事祝義財先生被執(zhí)行指定居所***居住，間接影響公司生產(chǎn)經(jīng)營，公司2016年5月13日即將到期的10億元中期票據(jù)本息兌付仍存在風(fēng)險。目前，南京雨潤正積極安排資金，以兌付該中期票據(jù)。
事實上，這已經(jīng)不是雨潤食品第一次面臨債務(wù)危機。2015年10月12日，南京雨潤就曾發(fā)布公告聲明，“將于10月18日到期的13億元中期票據(jù)本息兌付存在不確定性”，然而在19日，雨潤食品又表示：上述中期票據(jù)已如期兌付。鑒于當(dāng)時雨潤集團正與融創(chuàng)中國進(jìn)行收購接洽，有猜測認(rèn)為，可能是融創(chuàng)中國的大股東伸出了援手。
隨著2015年經(jīng)營持續(xù)惡化，債務(wù)問題接踵襲來。2016年3月9日，雨潤食品再次發(fā)布公告稱，由于中國高端餐飲及肉類消費市場疲軟、競爭加劇、生產(chǎn)成本上升等多種原因，南京雨潤在2015年9月30日虧損達(dá)到5.24億元。南京雨潤在按時兌付2016年3月17日到期、本金額人民幣5億元的第一期短期融資券到期本息方面存在不確定性。
在沒有外部援手支持的情況下，債務(wù)纏身的南京雨潤被迫選擇了實質(zhì)違約。不過，雨潤食品在3月21日的公告中表示，雖然由于2016年3月17日未能兌付5億元的債務(wù)，南京雨潤構(gòu)成違約，但在2016年3月21日，南京雨潤兌付了其中的2.2億元及所有累算利息3225萬元。2016年3月31日，南京雨潤又將剩余的2.8億元全額兌付。
對于5月13日到期的10億元中期票據(jù)本息，南京雨潤能否如期兌付的問題，業(yè)內(nèi)普遍表示懷疑。中債資信此前報告認(rèn)為，南京雨潤主業(yè)持續(xù)性虧損，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)短期化趨勢明顯，流動性壓力持續(xù)加大。
“我們對南京雨潤進(jìn)行持續(xù)跟蹤，已于2015年8月將其放入信用風(fēng)險排查名單中的II類預(yù)警企業(yè)，并于2016年3月將其調(diào)入I類預(yù)警企業(yè)。”中債資信評級業(yè)務(wù)部劉雅南在報告中坦言。
與此同時，伴隨違約事件的發(fā)生和財務(wù)壓力的增大。南京雨潤的主體評級和相關(guān)債項評級也“每況愈下”。相關(guān)資料顯示，最初
上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司給予南京雨潤 AA評級，多次調(diào)整后，目前降至CCC。而中金評分最初是4，2015年3月曝出實際控制人祝義財被執(zhí)行***居住事件后下調(diào)至5+， 2015年10月進(jìn)一步下調(diào)至5-的最低分。
流動性壓力持續(xù)加大
雨潤食品2015年報顯示，公司實現(xiàn)收入201.65億港元，虧損達(dá)29.8億港元。雨潤食品還在公告中提到，雨潤食品總借款及融資租賃負(fù)債為74.58億港元，其中65.64億港元將于12個月內(nèi)到期。而南京雨潤2016年一季度實現(xiàn)合并營業(yè)收入31.42億元人民幣，合并虧損9200萬元。
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值得一提的是，2015年3月，雨潤系實際控制人祝義才被檢查機關(guān)執(zhí)行指定居所***居住至今。此事件對南京雨潤經(jīng)營、融資及財務(wù)等方面造成很大的沖擊，提前觸發(fā)了南京雨潤的債務(wù)危機。截至2015年9月末短期債務(wù)占比高達(dá) 93.67%，現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期債務(wù)覆蓋倍數(shù)僅為0.14倍，流動性壓力持續(xù)加大。
盡管雨潤食品給出的解釋是，生豬價格上漲導(dǎo)致的成本上漲，高端餐飲及肉類消費市場疲弱致使經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損增加以及經(jīng)濟大環(huán)境的不景氣。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，造成雨潤食品如今尷尬境地的最根本原因是關(guān)聯(lián)交易。
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