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前期受到政策監(jiān)管影響，黑色系飆漲后大幅回調(diào)，但現(xiàn)貨市場運行較為平穩(wěn)，基差重新擴大，比如焦炭1701合約在本周一基差最大達15%以上。當前隨著1月合約逐漸減倉，1月合約期價大概率逐步向現(xiàn)貨價格靠攏?！闭闵唐筘浄治鰩熗蹰f。
除了期現(xiàn)價差的修復(fù)外，寒潮等天氣因素帶來的運輸受限的預(yù)期也助推了漲勢。
“如果雨雪天氣較為嚴重可能會對焦炭、焦煤的外運帶來困難，加上目前市場煤焦低庫存容易助長價格的炒作氛圍，昨日煤焦價格大漲?！睎|證企貨分析師顧萌表示。
王楠指出，受高爐開工率下降、運輸條件有所改善，以及煤礦短期放開276天工作日制度影響，鋼廠爐料供應(yīng)緊張局勢略有緩解，但改善程度較為有限。一方面，冬季北方易出現(xiàn)暴雪等極端天氣，煤炭的生產(chǎn)和煤焦的運輸都存在不確定性，目前鋼廠煤焦庫存依然維持在歷史最低水平，暫無明顯回升跡象。另一方面，北方冬季易受霧霾影響，焦炭生產(chǎn)可能因環(huán)保問題受到限制，導(dǎo)致供應(yīng)短缺無法有效補充。
“考慮到冬儲及1701合約交割時間，黑色系的強勢尤其是煤焦品種的強勢，持續(xù)到春節(jié)前是可以預(yù)期的?！蔽髂掀谪浄治鰩熛膶W釗說。
從升貼水角度來看，顧萌認為，目前焦煤基本處于期現(xiàn)平水的狀態(tài)，焦炭貼水幅度較大，在150元/噸左右的水平。在現(xiàn)貨漲勢放緩的情況下，期價繼續(xù)大幅反彈的動力并不足，后續(xù)關(guān)注天氣情況，如果沒有出現(xiàn)大雪封路的情況，煤焦仍以高位震蕩為主。由于市場預(yù)期頻繁發(fā)生變化，期價波動會較大。但如果出現(xiàn)了運輸受阻的問題，預(yù)計期價仍會走強。
環(huán)球同聲唱多“商品?！?/div>
昨日商品再度啟動全面上漲，寶城企貨金融研究所所長助理程小勇認為，這與11月初商品出現(xiàn)普遍暴力拉漲的驅(qū)動邏輯是一樣的，主要是供需基本面和宏觀環(huán)境共振的結(jié)果。
程小勇指出，長時間的低庫存因產(chǎn)出恢復(fù)緩慢而持續(xù)存在，因此一旦投資需求旺盛，疊加下游小級別的補庫活動，就很容易對商品價格形成邊際上較大的增量。目前工業(yè)部門產(chǎn)成品存貨跌幅也在下半年縮減，這意味著部分工業(yè)部門補庫活動已經(jīng)出現(xiàn)。
“從通脹周期來看，伴隨PPI轉(zhuǎn)正，中國工業(yè)部門通縮壓力緩解，并產(chǎn)生了再通脹壓力，結(jié)合美國特朗普當選，其基建投資等財政發(fā)力可能帶來再通脹壓力。加上國內(nèi)流動性寬松和高收益資產(chǎn)荒，商品成為所有資產(chǎn)的價值洼地，投資需求也對商品價格的反彈起到放大效應(yīng)?！背绦∮抡f。
從長線周期看，大宗商品價格在連續(xù)5年下跌后，今年以來出現(xiàn)了相對較大的上漲行情，特別是以焦炭、鐵礦石和螺紋鋼為代表的黑色系期貨品種漲幅明顯。直觀地看，大宗商品已脫離2015年底的低價區(qū)間。
“從今年以來大宗商品的價格表現(xiàn)和市場發(fā)出的信號看，牛市初期特征明顯。究其原因，并非在于資金炒作，而是中國近兩年來調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長等一系列宏觀政策逐步發(fā)力，去年倡導(dǎo)的供給側(cè)改革逐步見效?！敝袊r(nóng)業(yè)大學企貨與金融衍生品研究中心主任常清表示。
不僅國內(nèi)專家看多商品市場，國際大行高盛四年多來首次唱多大宗商品，認為大宗商品今年全面進入技術(shù)性牛市。
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